DSV skuffer analytikere: efter rekordopkøb bøvler de stadig
DSV har gennem 20 år erhvervet sig flere og flere virksomheder og er i dag en af verdens største logistikvirksomheder. Den nyeste erhvervelse er af DB Schenker, og her halter det med integrationen, så hvad skal de danske aktieinvestorer stille op?
Op imod halvanden million danskere har aktier. Det tæller ikke de danskere, der også har sat deres børns opsparing i værdipapirer eller på en aktiesparekonto, og der kan dermed være et naturligt skyggetal. Herunder ligger dele af disse aktier i indekser som det danske C25-indeks.
En af de tungere virksomheder på tværs af enkeltaktier og indeksfonde, er den danske fragt- og logistikvirksomhed DSV. Selskabet er blandt danmarks absolut største, og har 160.000 medarbejdere og en estimeret årsomsætning på over 300 milliarder kroner.
Men mange danskere har de sidste par år set deres DSV aktier dykke. Også selvom det er et af verdens største speditionsvirksomheder. Et af disse dyk, så man i april 2025, hvor DSV opkøbte det tidligere DB Schenker, der nu bare hedder Schenker. Beløbet lød dengang på 14,3 mia. euro, svarende til omkring 106,7 milliarder kr., for at købe 100% af DB Schenker fra Deutsche Bahn.
Efter en veloverstået handel havde DSV nu endnu en opkøbssucces på samvittigheden… Troede man.
DSV har længe udmærket sig som en af de virksomheder, der kan opkøbe mindre virksomheder, uden at lade det have for store konsekvenser for deres egentlige drift. Siden 2006, har DSV erhvervet sig seks forskellige speditions- og fragtvirksomheder, Schenker værende den sjette.
"Man ser normalt, at aktiekursen falder, når en virksomhed opkøber,” men “DSV har været suveræne til at opkøbe, så man ser faktisk generelt, at kursen stiger, når de gør det,” siger Christoffer Benneballe, CFA ved Nordea, om DSV opkøbshistorik.
Med erhvervelsen i hus, troede man nu, at succesen ville gentage sig. Og ganske vist: DSV’s omsætning gik fra 41,7 milliarder kr. til 70,4 milliarder kr. Men da erhvervelsen blev offentliggjort, så man DSV-aktien falde fra omkring 1400 kr. aktien til omkring 1100 kr. aktien. Det skyldtes, at DSV ikke kunne matche den profit analytikere, og markedet generelt, havde foreskrevet.
“Faldet i profit var større, end markedet havde forventet,” siger Christoffer Benneballe.
DSV tjener penge på at fragte varer fra A til B. Det foregår både under eget navn, men også gennem deres opkøbte underselskaber. Fragten foregår til lands, til vands og i luften. Men lige præcis til lands – det, DSV selv kalder ‘road’ – kører ikke som det skal.
Når Christoffer Benneballe bliver spurgt om, hvad danske investorer i DSV, skal være opmærksomme på, svarer han: “DSV oplever udfordringer på vejtransport, men flere af deres konkurrenter oplever fremgang, hvilket kan tyde på, at DSV taber markedsandel.
