DSV skuffer markedet efter overtagelse af DB Schenker
Logistikgiganten øger omsætningen markant, men integrationen af DB Schenker presser indtjeningen
DSV er gået fra et overskud på 2,8 mia. til 1,6 mia. på et år.
DSV's regnskab for 1. kvartal, Q1, giver os et indblik i, hvordan fusionen går efter opkøbet af konkurrenten og logistikgiganten DB Schenker til 107 mia. kr.
Med DB Schenker har DSV øget deres omsætning med 73 procent, hvilket gør det til et kæmpe køb og også det største, DSV nogensinde har foretaget sig.
Modvind er normalt
Det er heller ikke unormalt, at virksomheder, der opkøber andre virksomheder, kommer i modvind under integrationsfasen, ifølge Christoffer Røst Benneballe, som er senioranalytiker hos Nordea.
"Det er meget normalt, at virksomheder risikerer at miste markedsandele i begyndelsen, når de slår sig sammen med andre virksomheder. Det er også normalt, at de mister noget af deres overskud. Det kan være, de har optaget gæld, der skal betales af for at foretage et stort køb eller en udvidelse," siger Christoffer Røst Benneballe.
Synergier er nøglen
Det, som gør købet af DB Schenker til en god idé for DSV, er at have samme omkostninger for en større operation, noget man kalder omkostningssynergier.
Disse synergier regner DSV med vil være fuldt funktionelle ved udgangen af 2026.
"Der forventes årlige synergier med besparelser for 9 mia. kr., fuldt indført fra 2027," skriver DSV i Q1-regnskabet.
Ikke godt nok
Selvom markedet forventer, at der skal bruges noget energi og ressourcer på en fusion af to logistikgiganter, har DSV alligevel skuffet, mener Christoffer Røst Benneballe.
"Det er ikke usædvanligt, at man falder i værdi, når man skal lægge to virksomheder sammen. Det ved markedet også godt og korrigerer for. Samtidig tyder noget også på, at det går dårligere, end markedet havde regnet med, selvom der er lagt lidt buffer ind til DSV. Det er sikkert at sige, at den her integration af DB Schenker ikke har forløbet som planlagt set fra markedets perspektiv."
DSV har tidligere haft stor succes med opkøb
Købet blev offentliggjort den 13. september 2024, hvorefter aktiekursen steg med det samme, hvilket egentlig ikke er normalt.
"Det er meget normalt, at virksomheder falder i værdi, når de opkøber andre virksomheder. Det er helt usædvanligt, at aktien stiger, som den gør her hos DSV. Når den alligevel gør det, er det fordi, DSV mange gange gennem deres historie har bevist, at de har stor succes med opkøb. Det er også derfor, at markedet havde regnet med, at integrationen med DB Schenker var gået mere gnidningsfrit," siger Christoffer Røst Benneballe.
