FLSmidth køber egne aktier for en milliard trods negativ pengestrøm
Regnskabet viser markant vækst i både omsætning og indtjening, men samtidig færre kontanter i kassen. Alligevel satser selskabet stort på egne aktier som et signal om tro på fremtiden
FLSmidth har lanceret et aktietilbagekøbsprogram på op til én milliard kroner. Pr. 18. august havde selskabet allerede købt egne aktier tilbage for 407 millioner kroner.
Beslutningen kommer efter et kvartal, hvor virksomheden har leveret markant højere omsætning og indtjening end året før. Omsætningen steg med 17 procent til 3,94 milliarder kroner, mens det justerede driftsresultat voksede med 33 procent. Samtidig vendte selskabet et underskud på 455 millioner kroner året før til et overskud på 441 millioner krone
Alligevel er der et tal i regnskabet, som gør aktietilbagekøbet bemærkelsesværdigt.
Pengestrømmen fra driften, altså de kontanter virksomheden genererer gennem sin daglige drift, er gået fra et overskud på 527 millioner kroner i samme kvartal sidste år til et underskud på 84 millioner kroner i år.
Signal til investorerne
På trods af den udvikling fastholder FLSmidth planerne om at sende op mod én milliard kroner tilbage til aktionærerne gennem aktietilbagekøb. Det sender ifølge Christoffer Røst Benneballe, senioranalytiker i Nordea, et vigtigt signal til markedet.
"De har noget information, som investorerne ikke har, så alene signalværdien til omverdenen er en del af det. Der er selvfølgelig også andre mere tekniske faktorer, men signalværdien er det vigtigste."
Ifølge analytikeren handler beslutningen dog ikke kun om at sende et signal.
"Det handler også om at de skal kunne fortsætte væksten fremadrettet ved at investere i sig selv."
Investering i fremtiden
Aktietilbagekøb bliver ofte brugt af virksomheder, der mener, at aktien er mere værd, end markedet vurderer. Når selskabet bruger sine egne penge på at købe aktier tilbage, kan det derfor blive opfattet som et tegn på, at ledelsen har tillid til virksomhedens fremtidige udvikling.
For investorer er spørgsmålet dog, om tidspunktet er det rigtige. Selv om FLSmidth leverer højere omsætning og indtjening end året før, viser regnskabet samtidig, at der kommer færre kontanter ind i virksomheden.
Den negative pengestrøm er dog ikke nødvendigvis et tegn på, at forretningen er svækket. I regnskabet peger FLSmidth på, at virksomheden i kvartalet har bundet flere penge i blandt andet lagre, igangværende projekter og tilgodehavender hos kunder. Det har trukket kontanter ud af forretningen her og nu, selv om både omsætning og indtjening er steget
Beslutningen efterlader et klart billede af virksomheden: Selv om pengestrømmen midlertidigt er vendt fra plus til minus, vurderer ledelsen, at økonomien er stærk nok til både at hæve forventningerne til året og gennemføre et aktietilbagekøb på op til én milliard kroner.
